當(dāng)?shù)貢r間5月4日，美聯(lián)儲在議息會議后宣布加息50個基點，這是其自2000年以來加息幅度首次達到50個基點。由于市場對于美聯(lián)儲此次加息早有預(yù)期，美股三大指數(shù)大幅上漲。業(yè)內(nèi)機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前投資者需要關(guān)注美聯(lián)儲加息、縮表可能帶來的長期風(fēng)險。

加息50個基點

美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%，同時宣布將從6月1日開始以“可預(yù)測的方式”縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

美聯(lián)儲在議息會議后發(fā)表聲明指出，美國通貨膨脹率居高不下，反映出與新冠疫情相關(guān)的供需失衡、能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。俄烏地緣局勢及其相關(guān)事件正在給通脹帶來額外上行壓力。

美聯(lián)儲臨時主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上說，目前勞動力市場極度緊張，通脹率太高，美聯(lián)儲正迅速采取行動使通脹回落。美國家庭和企業(yè)財務(wù)狀況良好，勞動力市場強勁，經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸。但他同時表示，實現(xiàn)軟著陸將非常具有挑戰(zhàn)性。

警惕加息縮表復(fù)合影響

不少機構(gòu)專家強調(diào)，投資者需要警惕美聯(lián)儲加息、縮表可能帶來的長期風(fēng)險。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示，市場需警惕加息、縮表的復(fù)合影響。美聯(lián)儲選擇采取被動縮表方式，是因為美聯(lián)儲主動縮表的積極性較低。一方面，短期主動拋售國債可能會對市場整體流動性產(chǎn)生沖擊，并放大國際金融市場的敏感度。另一方面，主動拋售國債不利于美聯(lián)儲穩(wěn)定市場預(yù)期。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭指出，過去幾周，市場一直在估算美聯(lián)儲5月之后的緊縮程度。盡管美國核心物價和通脹仍然較高，但鮑威爾在表態(tài)中引導(dǎo)了一個更加溫和的貨幣緊縮路線，并且表示美聯(lián)儲并沒有積極考慮在6月和7月加息75個基點。總體而言，美聯(lián)儲在應(yīng)對高通脹的同時，繼續(xù)嘗試實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸。

市場人士同時指出，美股年內(nèi)可能出現(xiàn)波動，投資者對于部分標(biāo)的需要保持謹(jǐn)慎。

渣打銀行策略主管英格蘭德指出，美國經(jīng)濟增速和通脹水平都將在2022年放緩，而一旦經(jīng)濟在今年下半年的某個時間陷入衰退，美聯(lián)儲不僅會降息，還會恢復(fù)量化寬松。然而，在經(jīng)濟增速完全放緩之前，數(shù)據(jù)的起伏可能會導(dǎo)致市場表現(xiàn)和美聯(lián)儲政策基調(diào)出現(xiàn)大幅波動。

程實認(rèn)為，縮表作為數(shù)量工具，其對市場流動性的具體傳導(dǎo)路徑尚不清晰，較難分析其對某種具體資產(chǎn)造成的沖擊。從歷史經(jīng)驗來看，貨幣數(shù)量收縮對資產(chǎn)價格的沖擊存在非線性特征。因此，未來市場需要高度警惕美聯(lián)儲主動縮表對全球資產(chǎn)流動性產(chǎn)生的沖擊。如果未來美國通脹壓力持續(xù)高企，預(yù)計美聯(lián)儲將主動賣出MBS以配合加息抑制通脹。相比賣出國債，美聯(lián)儲賣出MBS對市場產(chǎn)生的不確定性影響較小。

趙耀庭表示，即便美聯(lián)儲希望實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，但政策失誤的風(fēng)險仍然很高。例如，可能收緊速度不足以對抗通脹，又例如過于“鷹派”的立場導(dǎo)致當(dāng)前經(jīng)濟周期結(jié)束。在緊縮環(huán)境下，亞太地區(qū)股市可能會繼續(xù)經(jīng)歷波動。

張枕河?中國證券報·中證網(wǎng)